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小蜜蜂

1年亏掉十年利润!环保黑马股如何被证监会盯上?



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A股上市公司败家哪家强?天翔环境绝对算的上一位。年报净利巨亏、担保违规,股东占用巨额资金还债、大股东股权质押爆仓,股权轮候冻结,信披重大遗漏、小散索赔、资不抵债,算是集齐A股各式爆雷一条龙。

这家位于天府之国成都的环保企业在2014年上市第一年净利润3327万元,2015年净利润4739.9万元,2016年净利润1,27亿元,2017年净利润6532.6万元。

重点来了,2018一年净利润亏损17.44亿。这个节奏,就算是过去十年赚的钱加起来也不够2018一年亏的。

曾经在环保产业一骑绝尘的黑马,为何在上市短短几年就将自己陷入困境呢?

01

天翔环境原名“天保重装”,主要经营分离机械系列设备和水轮发电机组设备。

创始人邓亲华可谓是个传奇人物。务过农,当过兵,读过书,进过工厂,1996年在47岁不惑之年下海经商,年近五十才靠着团队自主研发的第三代真空转鼓过滤机打开市场,从此带领公司走向上升势头。

2014年公司在深圳创业板登陆上市,募集2.68亿元,2016年更名为天翔环境。

老骥伏枥,志在千里;烈士暮年,壮心不已;

2015年收购环保分离设备制造及工程服务公司—美国圣骑士公司,由此获得污泥热水解、消化和磷资源回收技术,转型为从事污水、污泥处理处置及环境工程治理的环保公司。

天翔环境的上市让邓新华信心爆棚,加上海淘尝到甜头,就此开启一路买买买的疯狂模式。

2015年8月,以6240万美金收购美国的污泥处理设备公司。

2016年6月,收购持有了德国最大水处理技术公司。

2016年10月,获得了欧绿保下属的资源再生及固废综合管理服务两大业务板块。

成都民营公司、德国最大环保水处理公司、德国固废巨头等极具冲击力的关键词让天翔环境一时风光无限。

但是之前能有多风光,之后就有多凄凉。

这些蛇吞象式的海外并购合计近80亿元人民币,带给公司空前的资金压力。但是海外并购并没有带来想象中的业绩增长,反而成了公司业绩累赘。

在2015年,天保重装国际贸易投资有限公司亏损14.34万,圣骑士盈利2691.41万;

2016年,二者均实现盈利;

2017年,天翔国际亏损,圣骑士盈利;

而到2018年,根据半年报显示,二者均为亏损状态。

外延并购来的项目还没有来得及消化吸收,国内继续跑马圈地,接手大量长周期,前期资金占用大的政府项目,恶果就此埋下。

02

大量的海外投资使得天翔环境过度依赖筹资,现金流脆弱。雪上加霜的是2017年前后,公司又承接了大量PPP、EPC项目,前期投入现金过多,应收装款过大,现金流量持续恶化,以至于2018年报负债率高达96.66%。

负债率96.66%,什么概念?

几乎整个公司都是借来的,再努力工作都是在给债主打工。自身造血能力不能一蹴而就跟上资产规模,外来融资输血要是接不上,崩盘是分分钟的事情。

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(天翔环境资产负债表)

2018年10月8日,天翔环境首次公告债务违约之后,债务雷就接连不断的爆出,债务规模从几亿增加到了十几亿。

危难之际见真情,幸运如天翔。成都市下辖的青白江区政府成立“脱困领导小组”为帮助天翔解决债务困境,拉来四川省国有特大投资集体-四川铁投战略投资天翔。

可惜,不幸也如天翔。这位填坑纾困的“好爸爸”并没有选择直接大量输血,而是官方客气的表示在业务上可以多照顾,帮助天翔拓展项目。从结果来看,四川铁投的在建项目上安装天翔的重型环保设备并没有把他拉出债务泥潭。

毕竟远水解不了近渴呀!

直到2019年5月6日天翔环境公告称,公司因资金状况紧张,致使部分债务逾期。预计到2019年6月30日,公司及子公司累计将逾期债务合计约24.4亿元,占公司最近一期经审计的净资产的1850.78%。

也就是说,天翔环境的逾期债务总额已经相当于公司净资产的18.5倍,把公司全部家当卖身18回都还不够还债。

03

福无双至,祸不单行。天翔环境因深陷债务泥潭,引起一连串连锁反应。

年报净利巨亏、担保违规,股东占用巨额资金还债、大股东股权质押爆仓,股权轮候冻结,信披重大遗漏、小散索赔、资不抵债,算是集齐A股各式爆雷一条龙。

更狗血的还在后边。

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最让财兔君惊奇的是,今日(5月14日)天翔公告收到证监会行政处罚和实控人父子所持全部股权被轮番冻结高达27次,天翔环境竟能盘中涨停,涨幅10.03%。

就在近日,易主席也多次提及公司治理的重要性,并直言“在现实中,少数大股东和上市公司董监高守法意识、规则意识和契约精神极为淡漠,说假话、做假账,操纵业绩、操纵并购;有的公司治理不规范,通过非法关联交易输送利益。”

真是池浅王八多,庙小妖风大。天翔环境算是撞枪口了!

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细读今日公告,天翔环境因债务危机,油田环保、餐厨及有机废物处理设备、水电设备业务都已停滞,已基本丧失订单获取,融资和履约能力,没有任何收入。实控人邓亲华和儿子邓翔所持全部股权被司法冻结加轮候冻结总共27次,邓亲华所持有股权的61.29%也已跌破平仓线。

易主席明确的表示,上市公司和大股东必须牢牢守住“四条底线”:一是不披露虚假信息;二是不从事内幕交易;三是不操纵股票价格;四是不损害上市公司利益。

对于问题严重、拒不整改或整改不力的,证监会将综合运用监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事移送等手段,追究公司特别是大股东、上市公司董监高、实控人的责任。

无论原因是利空出尽、超跌反弹继续冲高,还是庄家护盘,防止质押爆仓。财兔君只能说,天翔环境离退市不远了!

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